Новости экономики и финансов Азии; обзоры торгов на фондовых, валютных и товарных биржах: котировки акций, курсы валют

Не кладите все яйца в одну корзину в 2012 году
Аналитика
10 Января 2012 05:27
Не кладите все яйца в одну корзину в 2012 годуЛОНДОН, 10 января /Азиатский репортер/. Первое правило, которому учат портфельных менеджеров - это не "класть все яйца в одну корзину", пишет Dow Jones Newswires.

Это правило считается залогом успеха в долгосрочной перспективе. Вне зависимости от того, насколько привлекательной кажется та или иная стратегия, следует распределять риски.

Именно по этой причине 2011 год поставил столь непростую задачу перед портфельными менеджерами. Нервозные инвесторы, уязвимые перед лицом любого негатива в рамках долгового кризиса в Европе, оказались в такой же ситуации. Независимо от того, насколько профессионально была произведена диверсификация риска в портфеле, менеджеры получали одни и те же результаты.

Нью-йоркская управляющая компания Factor Advisors изучает корреляционные связи между индексом S&P 500 и другими рынками и секторами на протяжении последнего десятилетия. Результаты свидетельствуют о довольно ощутимом воздействии напряженности в финансовой сфере на стратегии диверсификации активов.

В период с 2006 по 2011 годы, на которые пришелся кризис, коэффициенты корреляции вплотную приблизились к уровню 1, который соответствует идеальной положительной взаимосвязи двух величин. К примеру, коэффициент корреляции между S&P 500 и фондовыми индексами развивающихся рынков составил 0,79. Показатель для компаний с небольшой капитализацией составил 0,94, а для компаний, не являющихся резидентами США, коэффициент составил 0,85.

Эти показатели не сулят ничего хорошего для приверженцев стратегии диверсификации, при этом ситуация продолжает ухудшаться. Согласно данным Factor Advisors, коэффициент корреляции S&P с котировками недооцененных акций составил 0,99, как и с котировками акций роста.

Таким образом, как при стратегии, нацеленной на рост, так и при стратегии, ориентированной на стоимость, результаты будут лишь отслеживать фондовый индекс, установленный в качестве ориентира. В то же время следует отметить, что эти корреляционные связи были тесными уже с середины 90-х годов.

Станет ли 2012 год другим? Наблюдаются некоторые признаки расхождения показателей роста в мире. Европа остается погрязшей в долговом кризисе, в то время как США, как предполагается, сможет продемонстрировать значительный, если не ведущий в мире рост экономической активности. При этом надежды в отношении постепенного снижения темпов экономического роста в Китае без последующего спада активности и роста безработицы сохраняются.

Однако этих надежд, которые могут реализоваться в конце 2012 года, может не хватить для того, чтобы компенсировать перспективу развертывания крайне негативного сценария в еврозоне. При этом нет уверенности в том, что кризис скажется лишь на региональных акциях и не затронет другие страны.

Хотя для коэффициентов корреляции уже почти не осталось пространства для дальнейшего роста, сроки их снижения будут зависеть от развития ситуации в Брюсселе, а это подразумевает на длительный период.

Доминирование в торговле стратегий, ориентированных на уровень риска, в 2011 году доказывают корреляционные связи между активами, которые считаются убежищами, такими как доллар США и казначейские облигации США, и котировками рискованных активов, одним из сводных показателей которых является S&P 500.

Коэффициент корреляции между S&P 500 и курсом доллара составил -0,53, что близко к 30-летнему минимуму для показателя. При этом коэффициент корреляции между S&P 500 и стоимостью казначейских облигаций США составил -0,81, что соответствует 13-летнему минимуму для показателя.
 




Читайте также:


Популярное на сайте